《2008年全球金融危机》

1. 定义与根源：2008年全球金融危机是一场由美国房地产市场崩溃引发，通过复杂的金融衍生品迅速蔓延至全球银行体系，并最终演变为自1929年大萧条以来最严重的世界经济衰退。其深层根源在于21世纪初美国宽松的货币政策（低利率）、金融监管的严重缺失（特别是对“影子银行”体系），以及金融创新的过度滥用。

2. 关键事件链：次贷危机：

   • 背景：2000年代初，美联储为应对互联网泡沫破灭和“9·11”事件影响，长期维持低利率，刺激了房地产市场繁荣。
   • 次级抵押贷款：银行和贷款机构为信用记录较差（“次级”）的购房者提供了大量低门槛、高风险的可调整利率抵押贷款。
   • 证券化与衍生品：这些高风险房贷被打包成“抵押贷款支持证券”（MBS），并进一步被切割、包装成更复杂的“担保债务凭证”（CDO）等衍生品，由信用评级机构给予高评级后，卖给全球的投资者（银行、基金、保险公司等）。风险被层层掩盖和扩散。
   • 泡沫破裂：2004年起美联储连续加息，导致房贷利率重置升高，大量低收入购房者断供。房价开始下跌，以房贷为基础的金融产品价值暴跌。

3. 危机升级：金融系统瘫痪：

   • 雷曼兄弟破产：2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟因持有大量“有毒资产”而破产，成为美国历史上最大的破产案。这一事件引爆了全球金融市场的全面恐慌，因为它标志着政府可能不会救助所有陷入困境的金融机构。
   • 流动性冻结：恐慌导致银行间互不信任，彼此不愿拆借资金，全球信贷市场瞬间“冻结”。这意味着企业无法获得短期融资，正常经济活动面临窒息风险。
   • 系统性风险：其他巨头如保险业巨头美国国际集团（AIG）因承保了大量与次贷相关的“信用违约互换”（CDS，一种金融保险）而濒临倒闭，显示危机已渗透至整个金融体系的每一个角落。

4. 政府应对与救市：

   • 紧急措施：各国政府和央行采取了一系列前所未有的干预措施。例如，美联储推出量化宽松（QE），直接向市场注入巨量流动性；美国国会通过《问题资产救助计划》（TARP），用7000亿美元纳税人资金购买银行“有毒资产”并向其注资，以防止金融系统彻底崩溃。
   • 财政刺激：主要经济体（如美国、中国、欧盟）推出了大规模财政刺激计划，通过增加政府支出和减税来提振总需求，对抗经济衰退。

5. 全球影响与后果：

   • 经济大衰退：危机从金融领域迅速蔓延至实体经济，导致全球贸易骤降、工业生产萎缩、企业大规模裁员。多国陷入严重的经济衰退，失业率飙升，尤其是青年失业问题突出。
   • 欧洲主权债务危机：危机暴露了欧元区的一些结构性缺陷（如统一的货币政策与分散的财政政策）。为拯救银行业和刺激经济，部分南欧国家（如希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利）债台高筑，最终在2009年底引爆了“欧债危机”，成为全球金融危机的第二波冲击。
   • 社会与政治影响：危机导致了普遍的财富缩水和中产阶级生活水平下降，加剧了社会不平等。民众对华尔街、精英阶层和政府监管的信任严重受损，引发了全球范围的抗议运动（如“占领华尔街”），并助长了民粹主义和反全球化政治力量的崛起。
   • 长期遗产：它深刻改变了全球金融监管框架（如美国的《多德-弗兰克法案》），加强了宏观审慎监管；促使央行角色发生根本转变（成为最后贷款人和市场直接参与者）；并永久性地改变了公众对市场、风险和资本主义的认知。其引发的低增长、高债务和宽松货币环境，成为此后十余年全球经济的底色。